大全能源砸60亿做SST！光伏巨头跨界AI配电，能否走出“戴维斯双杀”？

2026年，新疆大全新能源股份有限公司的一纸公告，在资本市场激起千层浪。

这家曾经的光伏多晶硅巨头宣布，拟投资60亿元在昆山建设大全智慧能源系统制造基地，主要产品涵盖储能系统、固态变压器（SST）、固态断路器和固态电池。

消息一出，市场哗然。要知道，就在几年前，大全能源还是全球多晶硅行业的绝对龙头，2022年营业收入高达309.4亿元，归母净利润191.21亿元，风光无限。

然而短短三年，营收锐减至48.39亿元，净利润连续两年亏损，2026年一季度更是单季亏损8.01亿元。从多晶硅到固态变压器，这看似跨界的转型，背后是一场关乎企业生存的紧急转身。

光伏“内卷”下的戴维斯双杀

过去三年，光伏行业经历了一场惨烈的“内卷”。多晶硅从2022年的“拥硅为王”迅速滑入产能过剩、价格暴跌的深渊。有数据显示，n型复投料价格从1月的5.92万元/吨暴跌至6月的3.47万元/吨，跌幅高达41.39%。大全能源一季度销量仅0.45万吨，同比暴降84%。

财务数据触目惊心，营业收入从309.4亿跌至48.39亿，归母净利润从191.21亿到连续亏损两年，股价从历史最高91.38元，行情景气阶段股价常年运行在70元附近，跌至15元左右，市值蒸发超80%。每股净资产从21.31元降至17.79元。

更关键的是，行业底部何时到来？国能能源研究院分析师预计，深度下行周期大概率2026年末收官，2027上半年才逐步复苏。对每季度亏8亿的大全来说，时间窗口相当紧迫。

是突围？60亿押注AI配电赛道

面对主业低迷，大全能源选择跨界AI算力配电领域。上海大全科技将在昆山经开区建设智慧能源系统制造基地，分两期建设，一期投资约21亿元。

产品聚焦四大品类，储能系统、固态变压器、固态断路器、固态电池，全部指向AI数据中心的高压直流配电市场。

固态变压器基于电力电子变换技术，采用交-直-交转换路径，将高压交流电直接转换为800V直流电。核心优势是，转换效率98.5%以上、体积缩减60%以上、电力损耗降低40%以上、铜材用量减少约45%。更重要的是能实现10kV中压到800V直流的一步转换。

2025年10月，英伟达在算力中心供电白皮书中明确将SST定为下一代800V高压直流架构核心设备，直接点燃了SST赛道。国盛证券预计，2030年全球市场规模可达千亿元级别。

大全凭什么跨界？

这不是一次“赌博”。大全集团在电气、新能源、电力电子领域拥有超过五十年的技术积淀，持有有效专利近三千件，主导或参与制定九十余项行业标准。从传统电气设备到电力电子再到固态变压器，技术路线确实存在延续性。

更重要的是账上还有钱。截至2025年末，大全能源货币资金、定期存款、大额存单、银行承兑汇票合计资金储备达132.3亿元。昆山智慧能源项目一期21亿的投资并非不可承受。

人事安排也透露端倪：掌门人徐广福亲自挂帅法定代表人，总经理更换为大全集团总工程师张步林，公司将委派董事、总经理直接负责生产、销售与日常管理，加快项目落地。

这条赛道已经相当拥挤。海外伊顿已有2MW样机验证中，台达已发布数据中心SST方案；国内四方股份已实现中压大功率SST量产、苏州基地年产能超200台，中国西电已向“东数西算”贵安数据中心交付2.4MW级SST，国电南瑞已发布第二代“瑞”系全场景固态变压器（SST）四大系列产品，金盘科技、伊戈尔、智光电气等接连入场。

行业人士坦言：“最怕一窝蜂都来，导致这个行业也开始‘内卷’。”没有技术积累凭空去做，从出样到产品落地再到客户验证，每一步都很难。

规模化商用也尚需时日。即使大全项目两年后如期投产，能否赶上市场放量窗口期仍存较大不确定性。

不得不说，成本更是现实难题，占整机成本约40%的SiC器件价格高企，使固态变压器成本比传统变压器高了约4倍。

写在最后

同样面对多晶硅行业调整，同行选择不同。协鑫科技攻坚颗粒硅+钙钛矿，通威股份电池片+组件垂直整合，特变电工早已多元化布局。而大全能源从光伏材料直接跨入电力电子设备制造，客户群、技术路线、商业模式全都变了，跨度更大、风险更高。

大全能源砸60亿做SST，是一场“换赛道”式的战略求生。多晶硅主业将公司逼到了墙角，AI算力爆发打开了千亿级想象空间，五十年积淀和百亿现金并非空中楼阁。但SST赛道已很拥挤，规模化还需3-5年，成本、技术、客户认证每个环节都可能成为“翻车点”。

这场转型折射出的，是中国制造业企业在产业周期巨震面前从被动等待到主动求变的生存法则。